Luxemburgo refuerza su estatus como centro offshore en renminbi

La Bolsa de Valores de Luxemburgo se convirtió en la primera de Europa en cotizar un bono en renminbi offshore

La amistad entre Adolphe Franck, un trabajador ferroviario luxemburgués, y Mao Zedong, padre fundador de la República Popular China, fue la base de cuatro décadas de estrechas relaciones entre la nación más poblada del mundo y una de las más pequeñas.

Franck, un ferviente comunista, se reunió con el líder del Partido Comunista Chino muchas veces por negocios, compartió sus patentes sobre locomotoras de vapor y alcanzó la fama nacional en toda China.

En 1979, el Banco de China eligió el Gran Ducado como la ubicación de su primera sucursal en el extranjero, una medida que se atribuye en gran parte al legado de Franck.

Desde entonces, Luxemburgo se ha convertido en sede de la sede europea de otros seis grandes bancos chinos y en un centro administrativo para las inversiones transfronterizas dentro y fuera de China. A medida que ha aumentado el uso del renminbi en transacciones internacionales, los centros financieros como Luxemburgo han competido por convertirse en la ubicación preferida para las empresas denominadas en renminbi.

La Bolsa de Valores de Luxemburgo se convirtió en la primera de Europa en cotizar un bono en renminbi offshore

A finales de junio de 2019, el Gran Ducado albergaba casi el 80 por ciento de los fondos europeos (incluido el Reino Unido) que ofrecían cierta exposición a China continental por activos bajo gestión, según la investigación de PwC. En los últimos cuatro años, el valor de los activos en fondos en Luxemburgo que ofrecen valores chinos se duplicó para llegar a más de 40.000 millones de dólares en abril de 2020, según datos de Refinitiv.

En mayo de 2011, la Bolsa de Valores de Luxemburgo (LuxSE) se convirtió en la primera de Europa en cotizar un bono en renminbi offshore. Desde entonces, LuxSE ha puesto a la venta más de 210 bonos “dim sum” emitidos por empresas, que son populares entre los inversores que buscan exposición a títulos de deuda en la moneda china. En junio de 2019, Luxemburgo representaba más de una cuarta parte de las cotizaciones de bonos dim sum del mundo, por delante de los centros rivales en el Reino Unido, Hong Kong y Taiwán.

Luxemburgo fue uno de los primeros países europeos, incluidos el Reino Unido, Francia y Alemania, designado como centro de renminbi offshore por el Banco Popular de China, lo que le permitió procesar transacciones comerciales y financieras en China.

En 2013, el regulador financiero de Luxemburgo, CSSF, autorizó al primer inversor institucional extranjero calificado en renminbi en el marco de los organismos de la UE para la inversión colectiva en valores mobiliarios (Ucits), lo que permitió efectivamente a los fondos con sede en Luxemburgo solicitar cuotas para invertir en valores chinos.

También otorgó la primera autorización a una Ucit luxemburguesa para comerciar a través de Shanghai-Hong Kong Stock Connect. Convertirse en un centro de renminbi offshore en las primeras etapas del proceso de internacionalización de la moneda dio a las autoridades financieras de Luxemburgo una experiencia útil en asuntos de renminbi, dice Dariush Yazdani, socio de la oficina de PwC en Luxemburgo.

La presencia de grandes bancos chinos también ha animado a otras empresas chinas de servicios financieros a establecerse en Luxemburgo, añade Yazdani.

China y Luxemburgo: una relación especial

A medida que los inversores globales han buscado exposición al creciente mercado de finanzas verdes de China, aunque en medio de preocupaciones por su divergencia con los estándares ambientales, sociales y de gobernanza internacionales, Luxemburgo también se ha convertido en una puerta de entrada preferida para los emisores chinos de bonos verdes que desean acceder a los mercados europeos.

En particular, el Banco de China incluyó bonos verdes por valor de 2.800 millones de dólares en LuxSE en julio de 2016, el primer bono verde emitido por una institución financiera china en Europa continental.

Luxemburgo no es el único centro financiero extraterritorial para el negocio del renminbi, pero su industria de gestión de fondos ocupa un lugar destacado. “El proceso de internacionalización del renminbi es multifacético y diferentes ramas se destinaron a diferentes centros financieros”, dice Sarah Hall, profesora de la Universidad de Nottingham que ha investigado los centros de renminbi en el extranjero. “Luxemburgo domina en la gestión de fondos”.

Por el contrario, está a la zaga de otros centros financieros como centro de compensación para los pagos realizados en renminbi. Según Swift, el grupo de pagos, Luxemburgo representó el 0,42 por ciento de los pagos de banco a banco realizados en renminbi fuera de China en el mes de julio de 2020.

Hong Kong siguió siendo el principal centro de compensación de pagos en renminbi en el extranjero con tres cuartas partes del total, mientras que el Reino Unido y Singapur representaron el 6,5% y el 3,34%, respectivamente.

La desaceleración económica causada por la pandemia mundial ha planteado más desafíos para el negocio denominado en renminbi de Luxemburgo. Los fondos con sede en Luxemburgo que invirtieron en China registraron una caída de activos de 6.280 millones de dólares a 5.020 millones de dólares entre enero y marzo, según datos de ISS Market Intelligence.

A pesar de esas caídas, la industria de gestión de fondos en general de Luxemburgo es sólida. Tenía más de 4,6 billones de dólares en activos netos bajo administración en febrero de este año, casi un 10 por ciento más que el año anterior.

Francesca Messini, directora de consultoría de Chinese Services Group de Deloitte, con sede en Luxemburgo, cree que la tendencia persistirá. Los chinos “siguen considerando a Luxemburgo como una base desde la que desarrollar sus negocios europeos”, dice.

La Sra. Hall dice que Luxemburgo está en una posición única para el futuro de los centros de renminbi en alta mar, ya que “está más alejado de las tensiones geopolíticas entre China y Estados Unidos que Londres debido a la” relación especial “del Reino Unido con Estados Unidos.

“Esto ofrece potencialmente una oportunidad para Luxemburgo y se basa en su larga historia de apoyo a las finanzas chinas”, dice.

Para más información sobre este tema o alguna cuestión relacionada sobre nuestros servicios, puede contactar directamente a través: info@fosterswiss.com |  sergiodelmar@fosterswiss.com

Derechos reservados Foster Swiss